[홍기훈의 ESG 금융] ESG와 채권 (4) ESG가 채권시장에 영향을 미치는 방법

IT동아

2022.09.29 19:06:14

조회 132 추천 0 댓글 0

E(Environment)·S(Social)·G(Governance). ESG가 화제입니다. 기업의 이미지를 제고하고 새로 생기는 규제에 대응하기 위해, 투자자와 매출을 관리하기 위해 ESG 경영 전략은 꼭 세워야 합니다. 그러려면 ESG의 범위와 개념을 명확히 하고, 평가 방식과 사례도 철저히 연구해야 합니다.

새로운 분야가 자리 잡을 무렵이면 여러 이익 집단이 난립해 잘못된 정보를 진실인 것처럼 왜곡하는 일이 많이 생깁니다. ESG 분야도 그렇습니다. 아직 EGS의 영역과 관련 단어의 뜻이 명확히 정해지지 않아 생긴 폐해입니다.

필자는 지난 4년간 국내외 금융, ESG 관련 기관 여러 곳과 일했습니다. 이를 토대로 [홍기훈의 ESG 금융] 칼럼을 마련해 독자와 소통하려 합니다. 금융 관점에서 경영자가 알아야 할 ESG 이론을 사례 중심으로 소개하겠습니다.

홍기훈의 ESG 금융

이번 칼럼에서는 ESG가 채권시장에 영향을 미치는 방법에 대해 알아보겠습니다. HSBC 글로벌 리서치가 발행한 '왜 ESG는 중요한가'라는 책에 있는 그림이 이 메커니즘을 너무나도 잘 보여주고 있어 가져왔습니다.

출처=HSBC

채권시장은 크게 세 가지 측면에서 ESG의 영향을 받습니다.

1. 투자자 행동

이전 칼럼에서 언급했듯이, ESG 투자자들은 채권의 가격과 이자에 영향을 미칠 수 있습니다. 예를 들어 기업이 더욱 활발하게 ESG 활동에 나서기를 원하는 투자자들은, ESG 활동을 활발히 하는 기업에 더 낮은 비용(이자)으로 자금을 조달할 수 있습니다. 발행 또는 유통되는 기업의 채권들을 검토해서 자본조달 비용이라는 매개체를 통해 특정 기업에 특혜 또는 불이익을 주는 방식입니다.

2. ESG 채권

투자자들이 ESG를 잘하는 회사에 이자 비용을 낮춰주는 접근은 간접적으로 채권시장에 영향을 미칩니다. 더 직접적으로 ESG를 통해 채권시장에 영향을 미치는 방법은, ESG 인증채권을 발행하는 것입니다. 앞서 칼럼에서 다루었듯 ESG 채권은 녹색 채권, 사회성과 연계 채권, 지속가능 채권 그리고 지속가능 연계 채권으로 구성됩니다. 이 ESG 인증 채권들은 ESG가 주는 후광효과와 기업의 환경 관련 활동에 금융 프리미엄을 더한다는 의미의 그린니움 효과를 통해 채권시장에 영향을 미칩니다.

투자자 행동과 ESG 채권은 구체적인 방법론에서 차이가 있습니다. 전자가 투자자의 자발적 행위이고, 후자는 시장 안에서 다른 상품을 만들어 내는 방식으로 작용한다는 차이입니다. 하지만 둘 다 투자자가 ESG를 잘하는 기업의 자본조달 비용을 낮춘다는 맥락에서 보면 비슷합니다. 이런 행위는 투자자의 재무 수익을 감소시킬 수 있습니다. 그러므로 이 두 가지 방법은 ESG 통합이라고 보기 어렵습니다.

3. ESG 통합

ESG가 채권시장에 영향을 줄 수 있는 다른 한 가지 방법이 바로 ESG 통합입니다. ESG를 잘하지 못하는 기업은 매출, 브랜드 그리고 규제에 있어 더 높은 위험에 노출될 수 있습니다. 따라서 채권을 발행하면서 이런 위험들을 재무적 수익에 반영해야 합니다. ESG를 잘하지 못하는 기업의 채권에 투자하려는 투자자는 위험을 채권 가격에 반영해 더 낮은 비용을 지불할 용의가 있어야 합니다. 그러므로 ESG 통합은 전통적인 신용 분석의 프레임 안에서 채권시장에 영향을 주게 됩니다.

투자자 행동과 ESG 채권에는 ESG를 잘하는 기업에 자신의 재무적 수익을 희생해서라도 자본조달에 있어 특혜를 주겠다는 투자자의 주관적 취향이 반영됩니다.

반면, ESG 통합은 ESG를 못하는 기업이 마주하는 위험이 그 기업의 신용도에 영향을 줄 경우, 위험을 자본조달 비용에 반영해야 한다는 관점으로 접근합니다. 채권시장에 영향을 주기 때문에 더 재무적인 방식을 취한다고 볼 수 있습니다.

이번 칼럼에서는 ESG가 채권시장에 어떻게 영향을 미치는지에 대해 알아보았습니다. 다음 몇 개의 칼럼에서 채권투자와 ESG의 다양한 측면에 대해서 조금 더 구체적으로 논의하면서 투자자들의 이해를 도우려고 합니다.

글 / 홍기훈 홍익대학교 경영대 교수

홍기훈 교수(PhD, CFA, FRM)는 홍익대학교 경영대 재무전공 교수이자 메타버스금융랩 소장입니다. 학계에 오기 전 대학자산운용펀드, 투자은행, 중앙은행 등에 근무하며 금융 실무경력을 쌓았습니다. 영국 케임브리지대 경제학 박사를 마치고 자본시장연구원과 시드니공과대(University of Technology, Sydney) 경영대에서 근무했습니다. 주 연구분야는 자산운용, 위험관리, ESG금융, 대체투자입니다. 금융위원회 테크자문단, 글로벌 ESG, 한국탄소금융협회 ESG금융팀장을 포함해 현업 및 정책적으로 다양한 자문 활동을 하고 있습니다.

정리 / IT동아 김동진(kdj@itdonga.com)

사용자 중심의 IT 저널 - IT동아 (it.donga.com)

▶ [스케일업] 레디블룸 [1] “여성 위한 단백질의 모든 것 줄 운영 전략 원한다”▶ 한국IBM 이지은 전무 “맞춤형 광고 집행, AI 윤리까지 고려해야”▶ [홍기훈의 ESG 금융] ESG와 채권 (3) ESG 관련 채권들

고정닉 0

원본 첨부파일 3본문 이미지 다운로드

전체 댓글 0개

등록순

본문 보기

타인의 권리를 침해하거나 명예를 훼손하는 댓글은 운영원칙 및 관련 법률에 제재를 받을 수 있습니다.
Shift+Enter 키를 동시에 누르면 줄바꿈이 됩니다.

갤러리 리스트
번호	제목	글쓴이	작성일	조회	추천
설문	시세차익 부러워 부동산 보는 눈 배우고 싶은 스타는?	운영자	24/05/27	-	-
3854	[신차공개] 기아 'EV3'·벤틀리 '더 뉴 컨티넨탈 GT' 론칭 예고	IT동아	17:42	12	0
3853	[뉴스줌인] 내연기관차 이어 전기차 찍은 LG전자 웹OS, 다음 목표는?	IT동아	17:21	18	0
3852	글로벌 가상자산 정책 동향 ‘제도 틀 안에서 규제 공백 보완’	IT동아	17:15	11	0
3851	샥즈, 오픈스윔 프로·오픈핏 에어 출시···오픈형 이어폰 1위 입지 굳힌다	IT동아	15:23	21	0
3850	서울과기대의 제조창업 지원, '밀도있는 심화 과정'으로 민다	IT동아	11:38	19	0
3849	아직도 안 찾고 쌓이는 숨은 보험금, 이 기회에 찾아볼까? [1]	IT동아	05.27	757	0
3848	자동차 에어컨 필터 고를 땐 이렇게! [이럴땐 이렇게!]	IT동아	05.27	734	0
3847	차트분석 도구 ‘트레이딩뷰’ 파고들기 - 12	IT동아	05.26	100	0
3846	[자동차 디자人] 英 오프로더 SUV ‘그레나디어’ 디자이너 ‘토비 이큐어’	IT동아	05.24	143	0
3845	가상자산 시장 ‘거래량·수익 상승, 원화·코인 마켓 격차 뚜렷’	IT동아	05.24	132	0
3844	[농업이 IT(잇)다] 전통주로 과거ㆍ현재ㆍ미래를 잇는 나루 되겠다, 한강주조 고성용 대표	IT동아	05.24	141	1
3843	[IT하는법] 잘 사용하지 않는 MS 원드라이브, 사용 해제하는 방법 [4]	IT동아	05.24	1042	1
3842	‘천비디아’ 달성한 엔비디아, 독주할까? 반도체주와 함께할까?	IT동아	05.24	125	0
3841	SEC, 이더리움 현물 ETF 승인 “증권거래법 요건 충족”	IT동아	05.24	153	0
3840	벤처 투자 80%가 수도권 편중··· '투자 해결사'로 나선 부산창경	IT동아	05.24	151	0
3839	국내 통신3사 모두 "이제 우리는 AI 기업" [16]	IT동아	05.23	2128	1
3838	[IT애정남] 갤럭시 '생성형 편집', 어떻게 해야 잘 될까요?	IT동아	05.23	208	0
3837	즉석 카메라로 이런 ‘손맛’이? ‘인스탁스 미니 99’ 출시	IT동아	05.23	137	0
3836	스타트업 해외 진출 시 알아야 할 정보 공유 ‘라이징 스타트업 콘서트4’	IT동아	05.23	187	0
3835	[IT애정남] 해외 구매폰에 국내 유심 쓰는데 음성 통화 안되면? [1]	IT동아	05.23	1002	3
3834	퀄컴, 코파일럿+ PC 등장에 'AI 허브 및 개발 도구'로 지원 사격	IT동아	05.23	169	0
3833	네카오, 글로벌 공략 갈 길 바쁜데…일단 멈춤	IT동아	05.23	127	0
3832	2025년 상반기 탄생할 주식 대체거래소(ATS), 이렇게 달라진다	IT동아	05.23	143	0
3831	AMD, 에픽·MI300X 투트랙으로 AI 산업 주도권 확보 나서	IT동아	05.22	139	0
3830	'직장인 3명 중 1명, 데이터 도출 어려워'··· AI 기반 자동화가 해답될까?	IT동아	05.22	158	0
3829	산행 보조부터 산불 진화까지...'입는 로봇' 활용처 확대 [1]	IT동아	05.22	5029	1
3828	대거 출시 예고한 Arm CPU 기반 윈도우 PC, 뭐가 다를까?	IT동아	05.22	220	0
3827	비트코인 피자데이, 업비트·빗썸 “피자 2024판 쏜다” [17]	IT동아	05.22	7144	4
3826	[생성 AI 길라잡이] 음성과 이미지만 있으면 영상을 만든다 ‘런웨이ML’	IT동아	05.21	1843	0
3825	가속 페달 밟은 검색광고 시장 경쟁, 보라웨어 ‘AI 검색광고 관리 솔루션에 주목해야 되는 이유	IT동아	05.21	146	0
3824	부르면 달려오는 '이동형 전기차 충전기' 시장 기지개 [14]	IT동아	05.21	2020	0
3823	MS, '코파일럿 플러스 PC' 발표…AI 시대의 새로운 PC 제시	IT동아	05.21	215	0
3822	업비트·빗썸, 1분기 실적 개선···투자자 보호·서비스 개선에 주력한다	IT동아	05.21	135	0
3821	GPT4o와 GPT4 비교해 보니··· '사람 대 AI의 근본적인 접근 방식 바꿔' [6]	IT동아	05.21	1398	3
3820	삼성전자, '비스포크 AI 콤보' 에센셜 화이트 색상 출시…색상 라인업 강화	IT동아	05.20	195	0
3819	채팅창 넘어 일상으로…'만능 AI 비서' 시대 온다	IT동아	05.20	567	0
3818	오늘부터 시끄러운 불법 튜닝 오토바이 집중 단속 [6]	IT동아	05.20	691	6
3817	AWS 서밋 행사장에서 펼쳐진 훈훈한 ‘프리킥’	IT동아	05.20	180	0
3816	[주간투자동향] 라피치, 60억 원 규모 투자 유치	IT동아	05.20	144	0
3815	키보드의 윈도 키, 최대한 활용하려면 이렇게![이럴땐 이렇게!] [5]	IT동아	05.20	1468	16
3814	인포플라 “대답만 하던 기존 AI의 한계, VLM 기반 자동화로 극복” [4]	IT동아	05.18	7047	3
3813	6월 인공지능ㆍ반도체 시장 엔비디아 손에 달렸다	IT동아	05.17	236	0
3812	[시승기] 시대를 초월한 디자인 DNA…’포르쉐 911 카레라 쿠페’	IT동아	05.17	232	0
3811	[IT신상공개] 입맛대로 고르는 저음, 소니 얼트 파워 사운드	IT동아	05.17	246	0
3810	"코바코의 대국민 AI 광고 제작 서비스, 네이버가 함께합니다"	IT동아	05.17	225	0
3809	[생성 AI 길라잡이] 더 사람 같아진 AI, 'GPT-4o'는 어떻게 다를까? [2]	IT동아	05.17	1352	1
3808	차트분석 도구 ‘트레이딩뷰’ 파고들기 - 11	IT동아	05.16	244	0
3807	[뉴스줌인] PC 2대 연결해 하나처럼? 인텔 ‘썬더볼트 쉐어’ 기술 이모저모 [5]	IT동아	05.16	2262	0
3806	스틸시리즈 코리아 “편의성 강화한 ‘아크티스 노바5’로 가파른 성장세 이어갈 것”	IT동아	05.16	259	0
3805	[스타트업 첫걸음] 기고를 시작하며	IT동아	05.16	213	0